豆神教育:“满仓”大语文、“甩卖”资产后经营恶化资金链承重压或难撑双减后

2022-05-12 12:12:38 编辑:文辉 来源:中国网
  导读:2021年,斗神教育全年营收11.2亿元,同比下降19.05%,净亏损5.92亿元,去年同期为25.67亿元,同比下降76.92%看似减亏的成绩单,其实来自于商...

2021年,斗神教育全年营收11.2亿元,同比下降19.05%,净亏损5.92亿元,去年同期为25.67亿元,同比下降76.92%看似减亏的成绩单,其实来自于商誉减值准备的大幅减少2021年公司资产减值损失为3.12,而去年同期资产减值损失为21.93亿元,较去年减少18.81亿元如果扣除这部分影响,公司经营将进一步恶化

此外,近几年斗神教育近十年的运作,高买低卖,全是大话,让公司资金链承受压力2021年,斗神教育的资产负债率已经达到98.45%,远超负债率警戒线和行业平均水平以这样的资金水平,可能难以支撑K12业务淘汰后公司的双减政策及相关转型

激进投资者:全中文擅长高买低卖。

斗神教育更名前,简称李2009年在深交所上市,成为创业板首批上市公司之一上市后,李一直在寻找自己的道路,从教育信息化,到激进收购快速覆盖教育培训大众化赛道,到出售资产专注大语文,再到主动转型,多元化覆盖好像一直在跟风,却始终踩不到风

2013年,立思辰转型教育领域,开始了激进的收购策略先后收购了教育信息化企业康邦科技,大语文教育机构中文未来等教育公司,并迅速将业务覆盖范围扩大到几乎所有热门赛马场但与此同时,几笔高溢价收购也带来了商誉规模的大幅增长,2014年至2016年分别增长119.61%,73.21%和364.16%

装载目标中文未来后,在信都的带领下,斗神教育开始抛售过去高溢价收购的资产,选择了《大语文》中的all2019年,斗神教育宣布拟以2.02亿元出售其持有的敏特英语全部股权,而此前收购敏特英语95%股权时的价格高达3.45亿元2020年,斗神教育以2.5亿元出售子公司江南新安安全部股权4年前,江南新安的收购价高达4.04亿元2021年,斗神教育出资1.39亿元,转让全资子公司康邦科技51.5%的股权2016年,康邦科技的收购价格为17.6亿元,51.5%股权对应9.064亿元

可是,所有在大语言豆神教育遇到了更大的危机日前,中共中央办公厅,国务院办公厅印发文件《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》这份文件以实锤下发,文件内容对学科培训行业的监管力度空前,对行业内从事K9/K12学科业务的培训机构产生了巨大的影响

2020年,斗神教育K12相关业务的营业收入为12.84亿元,占总营业收入的92.65%,因此受政策影响较大这时候,全在大语文,把大部分鸡蛋放在一个篮子里的风险再次凸显

目前,斗神教育仍在积极寻求转型计划转型后,其主营业务分为to—b和to—c,其中to—b包括智能教育服务业务,课后延时服务内容业务,大屏视频分发业务等,to—c宝阔美术学习服务和硬件+软件的AI陪伴学习产品

从all in《大语文》遭遇挫折,到积极转型,寻求多元化,斗神教育目前的经营状况和财务状况可能难以为其提供足够的支撑。

经营状况恶化,资本结构承压

全年营收11.2亿元,同比下降19.05%净亏损5.92亿元,去年同期为25.67亿元,同比下降76.92%营收下降,利润亏损减少,斗神教育经营未受政策影响,经营状况有所好转答案是否定的

首先,减亏来自于低基数2020年,斗神教育净亏损25.67亿元巨亏的主要原因是负责高考的百年蔡颖和负责留学服务的上海三六零经营业绩大幅亏损,预计经营短期内难以完全恢复,21亿元商誉减值

斗神教育的这种一次性计提大额商誉减值具有一定的优势一方面可以快速降低商誉规模,缓解外界对公司声誉风暴的质疑另一方面,企业可以对商誉减值进行调整,形成巨亏之后,下一年度微利/减亏的业绩,增加投资者信心

显然,在双降政策出台后,公司能够保持亏损规模减少,得益于今年商誉减值准备大幅减少公司年报也可以证明这一点2021年公司资产减值损失为3.12,而去年同期为21.93亿元,较去年减少18.81亿元

最值得注意的是公司的财务状况对于几次低价抛售,斗神教育解释是基于公司业务发展重心的调整但考虑到公司的资本结构,此举或是亏本出售子公司以获得营运资金补充,缓解现金流压力

2021年,斗神教育资产负债率高达98.45%,较去年同期大幅上升17.31个百分点负债和资产水平几乎齐平,远超负债率警戒线和行业平均水平!同时,在债务负担如此沉重的情况下,公司的偿债能力仍然大打折扣从偿债能力指数来看,斗神教育目前的比率为0.45,速动比率为0.51,均远小于1,明显低于2020年

此外,报告期内,公司短期债务和货币资金缺口进一步扩大,短期债务合计9.98亿元,其中短期借款3.91亿元,一年内到期的非流动负债6.07亿元而公司货币资金只有1.55亿元,两者差距近9.43亿元

目前,无论从资本结构,偿债能力指标还是货币资金缺口来看,斗神教育都是负债的,债务压力非常大且不说公司能否实现业绩扭亏为盈,能否成功转型,豆神教育能否跳出如此沉重的债务负担还是个难题

值得注意的是,中国执行信息公开网的信息显示,豆神教育,华人未来,立思辰新技术新增了一条关于被执行人的信息执行法院为北京市门头沟区人民法院,执行标的为1.32亿元对于此次实施,豆神教育可能会走老路——出售资产补充流动资金

斗神教育公告称,拟出售立思辰新技术100%股权,用于清偿金融机构有息负债,包括清偿浦发银行上述贷款,以优化公司资产负债结构,降低流动性风险。


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