果然拆了特斯拉！证券公司拆车出研报拆出哪些“秘密”？

　　导读：6月底，海通国际分析师拆解比亚迪汽车，做卖家研究圈不到一个月，又一家券商卖家卖出拆车，并发布了94页的研究报告，引起了业界的关注。 美联社记者注意到，7月18...

6月底，海通国际分析师拆解比亚迪汽车，做卖家研究圈不到一个月，又一家券商卖家卖出拆车，并发布了94页的研究报告，引起了业界的关注。

美联社记者注意到，7月18日，中信证券最近几天发布了一份名为《新能源汽车行业特斯拉系列研究课题:从拆解Model3看智能电动车发展趋势》的研究报告，长达94页，其中干货82页，图169张，表格29张。

来自中信证券和联合机构的八位分析师对特斯拉Model3的标准续航版进行了拆解，对其E/E架构，三大电气系统，热管理，车身等进行了详细深入的分析，研究和探讨中国智能电气化的发展趋势

值得一提的是，与前几天海通国际分析师发布的研报更像是产品手册不同，中信证券此次发布的研报更符合一般研报的定位，包括分析因素和投资策略。

另外，这份研报的分析师阵容特别强大，8位签约分析师中有6位是首席分析师。

这8位分析师分别是中信证券云基础设施首席分析师，科技行业首席分析师徐英波，新能源汽车首席分析师袁建聪，计算机首席分析师殷新驰，汽车联席首席分析师杨，，新能源汽车分析师滕，汽车分析师。

在中信证券的这个拆解上述研究团队提到的研究报告首页中国智能电动汽车目前正处于蓬勃发展阶段，今年国内新能源汽车销量有望突破600万辆。

我们拆解了标志性的Model3标准续航版，对特斯拉的E/E架构，三大动力系统，热管理，车身等做了详细深入的分析坚定看好中国智能电动化发展趋势，继续推荐当代安培科技有限公司，比亚迪，德赛四维等智能电动车产业链

从前几天的比亚迪到今天的特斯拉拆解，卖家的研究应验了当时行业和市场的讨论，拆车只会是开始，不会是结束，这可能成为卖方的必然趋势海通国际拆解比亚迪的新闻报道经美联社记者发出后，有业内观点认为如果拆解比亚迪报告反响不错，其他卖家团队也要做同样的目前，这一观点已经被实践所证明

受访券商首席分析师对财联社记者表示，看到这份研究报告后并不是很惊讶，通过拆车来进行卖家研究，并不只是暂时现象有了第一次，就会有第二次，之后可能会有越来越多的车被拆Rsquo该领域出现了类似的研究报告

美联社记者注意到，与海通国际6月底发布的比亚迪研究报告相比，该行业的在职证券分析师为3543人现在证券行业有3581名分析师，而且分析师群体还在不断扩大越来越多独特的研究报告涌现，为行业的会展行业提供了新的视角

但也有业内人士指出，目前来看，上述卖方研究现象是否具有可持续性还需要进一步观察，因为这类研究报告需要考验卖方团队的默契配合和研究实力作为保障。

第二，拆解成本不容忽视并不是所有的券商都有这样的资金前提可以提供相对于大型券商，中小券商面对这样的调研成本会比较犹豫美联社记者注意到，中信证券研究拆解的机型价格在28万元左右

98图表+投资策略+风险预警，全方位研究

科研人员希望用第一手数据展示汽车零部件的细节，成为这种拆车研究报告的核心谈及为何要发布这样的研究报告，中信证券研究团队在研究报告中进行了解释

研究小组指出，它被称为行业皇冠上的明珠，最近几年来，汽车制造业与科技产业的结合越来越紧密，迎来了电动化，智能化和网络化的浪潮。

今年新能源汽车销量持续增长乘联会数据显示，2022年上半年，新能源乘用车销量224.8万辆，同比增长122.5%，其中6月新能源汽车普及率达到27.4%

智能化也在大踏步前进Zosi汽车研究院数据显示，2022年1—4月，中国自主品牌汽车ADAS装配率达到33.9%

在上述背景下，中信证券研究部TMT和汽车团队与多家公司和机构合作，历时两个月对一辆特斯拉Model3进行了全面拆解。

中信证券研究部汽车团队TMT及相关参与机构希望通过对智能电动化标杆车型特斯拉Model3的分析，展现特斯拉作为全球头部车企对汽车智能电动化的思考，从而明确后续行业发展的可能方向，更好地支持相关决策。

美联社记者注意到，这份报告不仅由中信证券的研究团队发布，多家机构也参与其中。报道称，整车及三电拆解分析的合作方为中成指南针科技发展有限公司，

驾驶舱领域和驾驶领域的拆解分析合作伙伴为深圳凸凹智能网联汽车创新中心，EE架构和车身领域的拆解分析合作伙伴为广州领世汽车科技有限公司，电子元器件分析合作伙伴为深圳钛和巴伦科技有限公司

除此之外，还包括投资策略和风险预警针对投资策略，中信证券研究报告指出，智能汽车的域控制已成趋势，推荐域控制器相关公司

主流车企的车型平台都在不断升级换代，新能源汽车的电，热管理三个环节都处于高速成长期目前建议关注特斯拉，当代安培科技有限公司，LG化学等优质整车和电池公司的供应链

关于风险预警，研究报告提出了五个方面，分别是新能源汽车增速不及预期，汽车智能化发展不及预期，电池技术路径不确定，动力电池上游材料涨价，国内疫情不确定。

异常火热的新能源券商打破做门槛研究

由于特斯拉并未在a股上市，本研究报告的视角是从个人角度洞察行业发展。

据财联社记者观察，汽车行业热度不减，新能源热度卷土重来仅从中信证券来看，近4个月来已发布近30篇新能源行业研究报告，其中大部分是深度研究

整体来看，7月份以来，新能源行业研究报告超过130篇不仅如此，粗略计算，今年以来，新能源专题报告已发表1039篇

从券商研究来看，2022年以来，接受券商研究的上千家公司中，有相当一部分来自新能源产业链。

一个月来，调研了600多家企业，券商对新能源的热情也很高有受访券商指出，在二氧化碳排放峰值，碳中和在此背景下，以光伏，风能为主的新能源建设加快，新能源景气度不断上升

中信建投策略在7月17日发布的研报中表示，在市场出现明显反弹后，近期明确表示不宜轻言综合牛，Rdquo市场会从修复期转为震荡。

短期市场的核心逻辑是宽松加码已告一段落，但基本面仍面临一系列内外挑战。

所以近期一直强调，市场后续不应该被看做指数牛市或者水牛，而应该是贝塔，转向α，整体增长仍是主线，目前市场微观结构问题是高景气增长的配置进一步集中，因此投资者现阶段需要耐心等待，相对收益者可考虑均衡配置增长，绝对收益者可考虑中性仓位，等待外部催化显著调整后在结构中加入高beta高度繁荣和增长。

上述券商指出，目前市场对基本面的共识是，从景气度来看，高景气行业稀缺，新能源方向仍具有较强的持续性和确定性景气度仍然是我们配置考虑的重要因素，包括风电，光伏，锂电池

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