中证500ETF期权合约上市，对期权市场和现货市场都具有里程碑式的意义

　　导读：经中国证监会批准，上海证券交易所将于2022年9月19日上市交易中证500ETF期权合约，以更好地满足投资者的风险管理需求新期权的上市弥补了中证500指数中期权...

经中国证监会批准，上海证券交易所将于2022年9月19日上市交易中证500ETF期权合约，以更好地满足投资者的风险管理需求新期权的上市弥补了中证500指数中期权市场的空白，为市场投资者提供了更加多元化的套期保值策略选择国内金融期权市场的规模也有望大幅扩大

期权是指在未来特定时间以特定价格买入或卖出一定数量特定标的资产的权利期权买方有权购买或出售标的资产如果买方行使权利，期权卖方有义务根据合同出售或购买标的资产上交所新上市期权对应的标的资产为南方基金中证500ETF

期权作为衍生品的风险管理工具，具有许多重要的特征和功能首先，ETF期权为持有股票组合或ETF的投资者提供了一种有效的风险管理工具:投资者可以通过认购和看跌期权对冲风险，在抵消风险的同时保持收益上升其次，期权还可以为投资者提供更多元化，更精准的投资方向与现货ETF相比，期权的交易方向更加多维，期权合约也有不同的执行价档位期权通过期权合约构建不同的期权策略可以更准确地表达投资者对市场的看法，期权的非线性盈亏结构可以帮助投资者构建更丰富的交易策略最后，与直接交易股票ETF相比，合理的期权交易可以有效降低资金使用成本，在期权交易中获得更高的杠杆当然，对于期权衍生品的杠杆特性，投资者也需要制定完整的风险管理计划

从期权交易策略来看，投资者可以应用保护性对冲策略来对冲风险，同时保留上涨的收益A型保护策略是通过购买看跌期权来保护市场免受急剧下跌的影响其最大的特点是可以在保留标的大幅上涨收益的同时对冲风险另外，长期使用期权对冲策略加厚标的也是不错的选择对冲策略是指卖出相同数量的看涨期权，同时持有ETF资产与单纯持有现货ETF相比，套期保值策略可以提高收益，因为它可以获得期权溢价收益通常更适合在震荡行情或慢牛行情中进行套期保值上海证券交易所2021年统计数据显示，按交易目的划分，保险，增强收益，套利，定向交易占比分别为8.84%，51.07%，18.38%，18.71%，其中增强收益占比相对较高

展望新品种，中证500ETF期权的上市具有里程碑式的意义:

首先，新期权的上市有望大大提升国内期权市场的整体规模，有助于提高资本市场的定价效率2015年2月，国内首只场内期权产品上证50ETF正式上市交易，实现了场内股票期权零的突破2019年12月，沪深300ETF期权上市，开启了上交所股票期权市场多目标运行的新阶段截至2022年9月16日，上海证券交易所期权日均成交额占国内金融期权市场成交额的60%以上因此，新中证500ETF期权的流动性也值得期待和关注

第二，期权衍生品的上市也将推动ETF市场的蓬勃发展以在上交所上市的上证50ETF期权和沪深300ETF期权为例，我们发现，期权推出后60个交易日内，对应ETF的日均成交量和基金规模较推出前60个交易日均有大幅增长相信伴随着新期权的上市，相应的南方中证500ETF及其他相关中证500ETF基金的规模和流动性有望得到进一步提升

第三，中证500ETF期权的上市将极大丰富市场的风险管理工具中证500指数由剔除沪深300指数成份股后总市值最高的500只股票和全部a股中总市值排名前300的股票组成还涵盖了业绩增长率高的成长型行业和价值偏向的周期性行业行业整体分布比较分散，通过选股容易取得超额收益在新品种上市之前，市场上唯一可以用来对冲中证500指数组合和中证500相关ETF的衍生品对冲工具是中证500指数期货在上面的介绍中，我们也已经提到，虽然期权和期货也是作为衍生品对冲工具，但是它们的特点和作用是有很大不同的新期权的上市填补了国内期权市场在中证500指数相关标的上的空白中证500ETF期权上市后，将在一定程度上增加套期保值策略的产品容量，有望边际降低中性策略的套期保值成本中证500ETF期权上市后，还将形成指数，ETF，期货，期权的产品框架相关产品的上市将有助于建立更有效的定价体系

最后，中证500ETF期权的上市也将对市场长期资金的吸引起到积极作用经过七年多的快速发展，我国ETF期权市场规模稳步增长，定价效率逐步提高，产品功能日益发挥新增的上证中证500ETF期权对丰富股票市场风险管理工具，完善我国资本市场产品结构和功能，提升服务实体经济能力具有重要意义

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